Большинство аналитиков ожидают, что Банк России на заседании 13 февраля сохранит ключевую ставку на уровне 16 %. Такой прогноз дали 24 из 30 участников консенсус-опроса, проведённого РБК. Ещё шесть экспертов допускают снижение ставки на 0,5 процентного пункта — до 15,5 %. Если ставка останется без изменений, это станет первой паузой в цикле смягчения денежно-кредитной политики более чем за полгода.
С июня 2025 года ЦБ снижал ключевую ставку на каждом заседании. При этом ещё в декабре регулятор не исключал, что в дальнейшем возможны перерывы. «Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в движении ставки. Это значит, что не будет снижения в режиме автопилота», — говорила ранее председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
Настроения аналитиков изменились из-за ускорения инфляции в начале года. С 1 января ставка НДС выросла с 20 до 22 %, и, по данным Росстата, потребительские цены с начала года по 2 февраля увеличились на 2,11 %. Эксперты отмечают, что январская инфляция оказалась заметно выше ожиданий и превысила эффект от аналогичного повышения НДС в 2019 году.
Ещё одним аргументом в пользу паузы аналитики называют рост инфляционных ожиданий. В январе ожидания населения составили 13,7 %, а бизнес закладывает в планы на 2026 год инфляцию в среднем около 9,3 %, что значительно выше целевых ориентиров ЦБ. Дополнительно регулятор учитывает ситуацию на рынке труда, динамику кредитования и внешние факторы, включая слабый рубль и риски со стороны экспорта.
При этом многие эксперты считают, что пауза, если она будет, окажется недолгой. Уже в марте ЦБ может вернуться к снижению ставки, если инфляция начнёт замедляться. Часть аналитиков допускает, что после паузы шаг снижения может быть более крупным — до 1 процентного пункта.
В то же время есть и те, кто ждёт снижения ставки уже в феврале. Они указывают на охлаждение деловой активности, замедление роста денежной массы и ослабление спроса в отдельных секторах экономики. По их мнению, эффект от повышения НДС уже в значительной степени реализовался, а жёсткие денежно-кредитные условия начинают сдерживать экономику.
Окончательное решение Банк России примет на заседании совета директоров 13 февраля.
